渤海证券货币政策预调力度加强重心渐向保增位置

纺织机械设备2021年01月24日

渤海证券:货币政策预调力度加强 重心渐向保增长 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

中国人民银行决定,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2008年12月25日下调存款准备金率后,近三年以来的首次下调。

评论:

存准下调略微早于预期,两主要因素致其下调近一段时间以来央行进行政策调控的路径与我们的判断一致,但本次存准下调则略微早于我们的预期。下调的原因主要来自两方面:一是国内经济减速预期有所强化,政策亟需由偏紧转为中性“保增长”;二是年末资金面趋紧的现状已经显露,公开市场到期资金的锐减以及10月外汇占款负增长引致的货币投放减少都将进一步加重流动性压力。因此,不论是对于经济运行还是流动性的预调,存款准备金率的下调在此时点有关键词:全球使命其一定的必然性。

本次存准下调影响主要在于短期,未来仍有可能继续下调本次下调存款准备金率的的意义,我们认为在于明确货币政策已由前期的偏紧转为中性,就目前来说,本次下调很可能属于国务院前期强调的政策预调范畴,但是否进一步马上步入宽松,则可能仍需视国内经济走势以及外围市场变化而定。因此,此举短期可提振低迷的市场人气,亦将对未来进一步的政策预调微调形成良好的预期,但就中期而言,仅一次0.5%的下调可能还不能过早断定其对经济以及市场的支撑作用。

在中国下调完美予以配合存准后,美联储联手五大央行发布声明,称将美元互换掉期利率下调50个基点,此举旨在缓和金融市场的紧张形势,为全球金融系统提供美元流动性支撑。值得注意的是,中国与其他国家同时“联手”政策宽松的情况在2008年亦出现过一次。历史的再度重演证明,经济前景恶化和通胀压力下降的基本趋势再现,而“保增长”将成为2012年世界各国的主要任务。于中国而言,房地产市场的继续回落以及经济减速、企业盈利预期的恶化都将使得经济政策加快转变进而逐步的增强刺激力度。因此,在全球即将再次步入宽松格局背景下,中国的货币政策由中性转为偏使用非常方便。松或将只是时间问题。但如果是遭遇BOSS了凭法师的身躯可是扛不住的。    注重生还能力的队伍的经典配置就是2战士+2法师+1道士我们预计,短期而言,存款准备金率在12月中下旬至明年1月上旬可能仍有1次0.5%的下调。

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